内保外贷中的资产转移隐忧

旅游频道 2020-08-01136未知admin

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  内保外贷中的资产转移隐忧 在目前形势下,部分企业仍可能会利用内保外贷的通道 转移境内资产。比如以境外为借款主体,以境内资 产作为抵押,向境内银行申请内保外贷,继而在债务违约的 情况下,通过境内行对外履约,从而将境内反资产 转移至境外 近日,因一?P 内保外贷业务逾期,乐视在境内作为抵 押的资产,被银行依法申请冻结。随着该事件发酵,内保外 贷业务渐为人知。事实上,近两年中资企业在境外的一些大 手笔投资,其资金重要来源亦是内保外贷。 内保外贷是指:境内总出面向境内银行申请开 立函;境内银行对境外银行出具保函;境外银行凭收到的 保函向境内总下属境外企业发放贷款;贷款既可以是外 币也可以是本币,既可以用于境内也可以用于境外。 对在国际市场上信用评级低或仍没有企业信用评级的 企业来说,内保外贷是一种简便快捷、低成本的工具。 同时,内保外贷也给境内银行带来保函费。而境外银行可得 到一笔低风险信贷资产。可谓实现“三赢”。内保外贷是受到 企业和境内银行欢迎的一种方式。 从宏观经济的角度来看,内保外贷因了近年来外汇 监管由“控流入、扩流出”向“控流出、扩流入”的转变,而得 到了某种程度上的政策支持。比如,2017 年 1 月 23 日,央 行下发特急文件《关于全口径跨境宏观审慎管理有关事 宜的通知》“金融机构向客户提供的内保外贷按 20%纳 入跨境风险加权余额计算”,进一步放宽了境内企业从境 外获得的,以往内保外贷需按全额计算。 但这一政策的有效性及在跨境资本流动中能否发挥积 极正面的作用,则有待进一步观察。当下看来,企业非法向 境外转移资产的隐忧犹在。 “9 文”新政初衷 “9 文”是中国银行实施“全口径跨境宏观审 慎管理政策”的框架文件,具有重大意义。众所周知,中国并 未完全资本项目,资本跨境流动受到各种,例如, 居民购买美元要受到每年不超过 5 万美元的额度;非居 民只有在经过资格审核,才能按汇入一定额度的外汇资 金,在兑换民币之后,通过严格监管的专门账户投资于 中国的证券市场。而跨境宏观审慎管理则是希望建立“基 于微观主体资本或净资产的跨境约束机制”。 资本管制和宏观审慎管理都是针对资本跨境流动的管 理,但管理的理论基础不同,因而管理的具体内容也不同。 9 文所给出的基本管理手段是控制 “跨境风险加权余 额上限”。央行对作为微观主体的企业和金融机构的跨境 数量了上限。但是,考虑到企业风险、宏观经济和金融 形势的不同,同“上限”相比较的跨境量不是实际的跨境 量,而是在引入各种不同风险因子对实际跨境量加 权后所得到的“跨境风险加权余额”。而“跨境风险加 权余额上限”则由作为微观主体的企业和金融机构拥有的资 本或净资产乘上“跨境杠杆率”和“宏观审慎调节参数”决 定。监管可以根据宏观经济和金融形势对上述两个系数 进行调整。在系数给定情况下,微观个体的资本或净资产越 大,所容许的跨境额度就越高,反之则反。 在理论界一直有用宏观审慎管理代替资本管制的呼声。 宏观审慎管理借鉴了微观审慎管理的不少经验教训,同时给 微观主体的经济决策提供了较大空间。我们以为,虽然如此, 宏观审慎管理本身存在很多局限性,不能取代资本管制。但 在此我们不拟就这个问题做进一步讨论。 当前,我国的外汇监管政策似乎正由以前的“控流入、扩 流出”向“控流出、扩流入”改变。央行 9 文主要是进一步提 高境内市场主体特别是中资企业利用“两个市场、两种资源” 的自主性,丰富渠道,降低成本,解决“难、融 资贵”问题,更好地服务实体经济发展。新政策进一步放宽了 境内企业从境外获得的。这种意图突出反映在 9 文“金融机构向客户提供的内保外贷按 20%纳入跨境风 险加权余额计算”这一中。而原先内保外贷业务需全额占 用。内保外贷属于境内银行的对外,外管局对境内 银行提供性对外实行余额管理,依据本外币合并的 实收资本、营运资金、外汇净资产规模、上年度对外履 约和对外合规情况、执行外汇管理考核情况、当年 度业务发展计划、当年度国家国际收支状况和政策调控需要 等指标按年度为银行核定余额指标。现在,将金融机构为客 户办理的内保外贷按 20%纳入跨境风险加权余额,相当 于管控额度增加 5 倍。这一改变显然是旨在鼓励境内企业利 用内保外贷,提高境外市场比例,减少对境内资本的依 赖,引进境外资本,促进资金回流。 外汇扩流入的有效性 央行 9 文政策有利于拓宽企业的境外渠道,促进 资金回流,丰富境内市场的流动性,减轻企业的成本。 但是,这项外管新政策的有效性,还将需要接受市场的检验, 其原因在于: 一、在币汇率存在贬值趋势的情况下,客户会比较 审慎地使用境外回流资金。表面看来,客户通过内保外贷方 式,获得境外低成本资金回流境内,十分具有吸引力。但从 市场效果来看,却并不理想。原因在于资金回流境内结汇人 民币后,虽然享受了低利率的资金成本,却承担了未来到期 后的汇率风险。在当前币汇率看跌的市场情况下,客户 通常不会贸然采用回流资金的使用方式,除非客户在境内使 用资金的币种要求本身就是美元。以某中资银行的境外分行 为例,至 2017 年 6 月末,持有内保外贷业务项下超贷款 20 亿美元,客户资金使用用途全部为境外实际需求,并未出现 回流境内现象。由此,因为客户使用境外回流资金的意愿存 在不确定性,真正通过内保外贷回流境内的资金量存在不确 定性。因此,从目前情况来看,该政策对当前币汇率的 影响也有限。 二、在趋严的监管下,商业银行推进内保外贷业务 的积极性也受到制约。虽然在内保外贷领域,外管局对商业 银行的政策管控已经进一步放松,但是各商业银行在执行过 程中对内保外贷业务采取了更为谨慎的态度,主要出于三方 面的考虑:一是业务真实性审查把控的需要,商业银行需要 对内保外贷业务的真实性进行审查,确保资金用途的合理合 法合规;二是完成保函履约率考核的需要,因为外管对于商业 银行保函项下履约率有极其严格的考核要求,各商业银行对 于客户内保外贷需求的审查也越来越严格;三是执行外管对 于行业准入窗口指导的需要,根据外管的相关,内 保外贷业务项下资金用于支持境外、影视、酒店、体 育、俱乐部等行业,从而促使商业银行对于客户的跨境资金 需求审查愈加严格。

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