财经频道贝仕达克:账面上1个亿的资金难道是假的?

财经频道 2020-03-06187未知admin

  来源: 基本面力场

  深圳贝仕达克技术股份有限,最近刚通过了发审委的审核,这家的主要产品是智能,应用于电动工具领域,招股书选取的同行业可比上市包括拓邦股份、朗科智能、盈趣科技等等。

  贝仕达克在最近几年业绩增速还是可以的,但是力场君(微信公“基本面力场”)提示大家关注一下这家的毛利率,显著超过了同行业的平均水平。而且从毛利率的变化趋势上,在最近三年贝仕达克是稳步提升,财经频道而同期同行业的毛利率波动都很大;特别是2018年,同行业毛利率都是下滑的,唯独贝仕达克还提升了2个百分点多。

  对此,贝仕达克也在招股书中做了解释,原因包括地域特征、劳动力成本差异等等,但都不足以释清这种毛利率与行业趋势的现象。力场君觉得,这值得关注和深究一下,也想听听大家对此有什么想法呢?

  其实,贝仕达克引起力场君关注,还不是因为毛利率,而是因为货币资金。

  “缺失”的货币资金

  按照财务数据披露,贝仕达克2016年末到2018年末的货币资金余额分别多达8190.76万元、11330.39万元和12075.37万元,资金还是挺充沛的。在正常的逻辑下,有这么多的货币资金存在银行,必然就会对应着有存款利息收入,最起码也能按照0.35%的活期存款利率拿利息。

  但是,贝仕达克披露的数据显示,2017年和2018年的利息收入金额分别只有5.66万元和7.5万元,即便按照活期存款利率计算,平均银行存款金额也分别只有1617.14万元和2142.86万元,这都远远低于贝仕达克披露的各年度年末的上亿元货币资金余额。

  2019年,多个上市被曝出货币资金造假,最典型的就是涉案金额达三百亿的康美药业,刷新了投资者的认知。

  当然,这不能断定贝仕达克的货币资金存在问题,但至少可以说明这家在平时绝大部分时间里,并不像资产负债表所显示出来的这样有钱,在平日里巨额货币资金并不存在于该的账户上。

  “可资借鉴”的案例

  货币资金并不存在于账户上,这有三种可能:1、的业务经营过程中,在年初支付出去大额采购款,但是到年底才能集中把销售款收回来,这导致年中期间的货币;2、货币资金在平日里被借出去了;3、货币资金是假的。

  对于贝仕达克而言,如果是第一种情形,当然是最好的一种结果。但是力场君(微信公“基本面力场”)也关注到一个现象,就是在2019年上半年末,财经频道该的账面货币资金余额为1.68亿元,相比2018年末增加了三分之一;而2019年上半年中,贝仕达克的利息收入达35.75万元,相当于2018年全年的5倍,按照活期存款利率折算年化平均存款余额为10214.29万元、相当于2018年的5倍。

  相比起来,贝仕达克2019年上半年的货币资金与利息收入匹配,正常的多,但是也反衬出此前2017年、2018年是异常的。

  至于第二、第三种可能性,力场君希望这不是真实的情况,单从数据的角度来看,力场君也为大家提供一个相似案例、以作类比:

  腾信股份()披露的2018年末货币资金余额高达2.17亿元,但是2018年中利息收入仅为16.63亿元,以活期存款利率测算的平均存款余额则仅为4751.43万元。

  2019年7月,财经频道腾信股份收到证监局函件,其中就违规出借超亿元资金。息显示,2018年12月25日,腾信股份与银华恒盛国际资产管理()有限签订《临时资金借款协议》,借出资金3125.81万元;于2018年12月27日与摩天三五(天津)股权投资基金管理有限及神州中金()投资有限签订三方《临时资金借款协议》,借出资金7600万元。腾信股份合计借出上市资金10725.81万元,占腾信股份最近经审计净资产的26.22%,未进行信息披露。

  说起来,腾信股份也是个很有故事的,改天再与大家单聊。等年后吧,力场君再做些准备。

  至于货币资金造假案例,无论是康美药业、辅仁药业还是神雾环保(),也都存在相似的货币资金余额与利息收入匹配度偏离的情形。

  但还是归结于那句话,贝仕达克的数据指向该的货币资金异常,但尚不能就此断定存在财务造假,只能说这家平日里的货币资金,远远不如年末数据这样多。至于再具体的原因,并非是力场君(微信公“基本面力场”)所能挖掘的了。

  另外,做个预告,后天(周三)力场君就两个很有特殊性的股,做一个对比、聊上几千字的。正在写作中,还请大家继续关注、支持!

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